一說，自殺身亡
《李師師外傳》稱，金兵攻破北宋都城汴京後，燒殺搶掠無所不為。宋徽宗、宋欽宗及后妃、宗室、朝官等三千多人被押解北去。金兵主帥點名索取李師師，聲稱金國主也聞知李師師的名聲，一定要活著得到她。奸相張邦昌賣國求榮，為了討好金兵，多方探尋李師師的蹤跡，終於將她獻於金營。李師師大義凜然，怒斥張邦昌，並脫下金簪刺喉自殺，未死，又折金簪吞下，才氣絕身亡。李師師不甘凌辱，以身殉節為後人所稱道。後世的通俗小說也都沿襲這一說法。但一些學者經過考證，認為此說沒有什麼事實為依據，小說的作者主要是借李師師之死來抒發亡國的感慨，因而對此說持有異議。
一說，流落民間
《墨莊漫錄》稱， 李師師被籍沒家產以後， 衣食無著，孤身一人流落江浙一帶，當地的士大夫對她早已傾慕已久，還想一睹芳容，邀她歌唱，但此時的李師師正成國破家亡之人，歷經坎坷與辛酸，早已憔悴不堪，花容不再了。《宣和遺事》則說，李師師南下，流落到湖湘間(今湘南一帶)，後嫁作商人婦，過起了寂寞無聞的日子。宋劉子翠也贊同此說，有《汴京紀事詩》一首：“輦轂繁華事可紛，師師垂老過湖湘，鏤金檀板今無色，一曲當年動帝王”， 述其晚境淒涼。《青泥蓮花證》稱其流落於湖湘。《水滸後傳》稱其流落於臨安(今杭州)。一句話，這些說法都稱她被廢為庶人後，匿於民間，流落於江浙、湖湘一帶。
一說，被虜北上
有人說，她在汴京失陷後，被金兵俘虜北上，一路上受盡折磨，苦不堪言。花容失色，憔悴蒼老，求死不得。被迫嫁給一個病殘的老軍士為妻，最後淒涼悲慘地死去。 分析上述三種說法，第二種說法似較為可信。因為李師師在汴京失陷前已被籍沒家產，趕出家門，當了女道士。 往日的榮華不再，只能苟且偷生。在萬念俱滅，無親無友之際，隱姓埋名，流落於南方民間，是很有可能的。而金兵是據當時北宋的降臣提供的名單索取皇后妃嬪的，李師師不應在名單之內，因而說她被虜北上，於情於理都使人難以相信。 當然，李師師的身世並不記於史籍之中，其人又富有傳奇色彩，關於她的傳聞難免有訛傳和臆測之處，因而，她的晚境究竟如何，恐怕無人解釋了。
